Dip or die

to buy the dip or not

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Dip or Die

Either you buy the right dip, or the dip buries you.

⚠️ Not financial advice. Use at your own risk. 本文仅为个人交易心得记录，不构成任何投资建议。股票、期权交易可能导致全部本金损失。盈亏自负。

暴跌想抄底是人性，但能不能赚到钱看的是标的选择和纪律。这份手册帮你 5 分钟内判断：这一把能不能抄、用什么工具抄、怎么控仓。

一、核心原则

期权抄底赚的是概率的钱，不是单次的钱。打 10 次赚 6 次亏 4 次，整体正收益就够了。 单次失败不要怀疑系统，连续失败才反思方法。

二、可以抄底的标的（🟢 绿名单）

类型	例子	为什么安全
指数 ETF	SPY / QQQ / 沪深300 / 中证500	永远不会归零
行业龙头 + 现金充裕	苹果、微软、谷歌、台积电、茅台、招行	周期低谷也死不了
被错杀的科技股	2022 Meta（跌 70% 后翻 3 倍）	主业还在赚钱
公用事业/必需消费	可乐、宝洁、长江电力	衰退也有人买
巴菲特帮你选	伯克希尔 (BRK.B)	多元化 + 现金牛

三、绝对不能抄的标的（🔴 黑名单）

第 1 类：纯故事明星股（无业绩支撑）

识别信号：

❌ 上市多年还在亏钱
❌ PS 估值 > 20（正常 2-5）
❌ CEO 是网红，推特发图比开会多
❌ 业绩靠 PPT，"5 年后市场规模 1 万亿"
❌ 散户持仓比例高，机构持仓 < 30%
❌ Robinhood / 雪球热门榜常客

经典死法案例（全部 -90%+）：

股票	故事	高点→低点
Nikola (NKLA)	"电动卡车特斯拉"	$80 → $0.5（创始人入狱）
Virgin Galactic (SPCE)	"太空旅游"	$60 → $1
Lordstown (RIDE)	"电动皮卡"	$30 → $0（破产）
Beyond Meat (BYND)	"人造肉革命"	$240 → $5
Peloton (PTON)	"健身界 Netflix"	$170 → $3
WeWork	"共享办公颠覆者"	$470亿 → 破产
Lucid (LCID)	"豪华电动车"	$55 → $2
Rivian (RIVN)	"亚马逊投资的电动车"	$180 → $10
AMC	"Meme 股之王"	$70 → $3
乐视	贾跃亭	退市
瑞幸早期	财务造假	退市后重生
Faraday Future	至今没量产	仙股

第 2 类：系统性危机中的公司

整个行业一起死，不是个案。

危机	倒下的
2008 次贷	雷曼、贝尔斯登、AIG、华盛顿互惠
2023 银行危机	SVB、Signature、First Republic、Credit Suisse
2000 互联网泡沫	Pets.com、Webvan、几千家 dotcom
2014-2016 油价崩盘	Chesapeake 等几十家页岩油
2021-2022 中概教育	新东方、好未来、高途（政策一刀切）
2022 加密货币	FTX、Celsius、Three Arrows、Voyager

为什么不能抄：

2008 年 3 月贝尔斯登倒闭 → "见底了！" → 9 月雷曼倒闭 → "现在到底了吧！" → 2009 年 3 月才真正见底（再跌 50%）

系统性危机的特点：你以为是底，下面还有十八层地下室。

第 3 类：A 杀 / 庄股（A 股专属）

A 股的"明星股"和美股的"明星股"性质不同——美股 Tesla / Nvidia 是真实业绩驱动；A 股很多明星股是人为设计的局，业绩跟股价完全脱钩。美股故事股至少有故事，A 股庄股连故事都是编的。

典型剧本（三段式）：

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吸筹（半年阴跌）→ 拉升（连板翻倍）→ 派发闪崩（连续跌停 -70%+）

红色警报（任何一条都跑）：

🚨 半年内涨幅 > 200% 但业绩没变化
🚨 大股东减持 / 质押比例 > 50%
🚨 频繁公告蹭热点（一周 3 个以上：AI、机器人、低空经济...）
🚨 高管 / 实控人辞职 / 被调查
🚨 审计意见非"标准无保留"
🚨 商誉占净资产 > 30%（爆雷概率极高）
🚨 应收账款 > 营收 50%（收不回来的钱）
🚨 股吧突然热闹、各路"老师"推荐
🚨 开盘巨量 + 涨停打开 + 最后封板（出货特征）
🚨 龙虎榜上"游资席位"频繁出现（赌博资金）

经典死法案例：

股票	故事	结局
乐视网	贾跃亭"生态化反"	470 亿 → 退市
暴风集团	暴风影音 + VR	39 跌板到 1.18 退市
ST 康美	中药老字号	财务造假 300 亿
獐子岛	扇贝又跑了	一年三次扇贝事件
康得新	122 亿存款不见了	退市
众泰汽车	"中国版兰博基尼"	退市
东方通信	蹭 5G	5 → 41 → 6
中潜股份	半年涨 10 倍	一年跌 90%

A 股闪崩的可怕之处：连续跌停没有买盘，止损都止损不掉。

A 股三不碰：

❌ 市值 < 100 亿的小盘故事股
❌ 半年涨幅 > 200% 的妖股（无论你"觉得"它还能涨）
❌ ST / *ST（A 股的"死亡名单"）

只碰这三类：

✅ 指数 ETF（沪深 300、中证 500、中证 1000）
✅ 大蓝筹（茅台、招行、长江电力、宁德时代）
✅ 红利策略（中证红利 ETF、煤炭/银行/电力高股息）

A 股韭菜活下来的唯一办法：别碰 ST、别碰小盘、别碰妖股、定投宽基。剩下 80% 的精力放在工作上赚钱，比折腾庄股强 100 倍。

四、判断公司能不能碰的 3 个硬指标

1. 现金 Runway

$$\text{Runway} = \frac{\text{现金 + 短期投资}}{\text{季度净亏损}}$$

Runway	评价
> 8 季度（2 年）	✅ 安全
4-8 季度	⚠️ 观察
< 4 季度	❌ 危险，不要碰

查法：Yahoo Finance → Balance Sheet 看现金，Income Statement 看净亏损。

2. CDS 利差 / 高收益债收益率

公司债是聪明钱投票。

5 年期债收益率	含义
< 8%	正常
8-15%	有风险
> 15%	市场在定价违约
> 25%	distressed debt，pre-bankruptcy

3. 做空比例（Short Interest）

比例	含义
< 5%	正常
5-15%	有人看空
> 20%	可能有大问题（GameStop 逼空例外）

五、抄底工具选择

三个术语

术语	含义	例子（股价 $100）
ITM (In The Money)	价内	call 行权价 $90
ATM (At The Money)	平价	call 行权价 $100
OTM (Out The Money)	价外	call 行权价 $110

推荐：轻度 ITM call（行权价低 5-10%）

期权类型	Delta	时间价值	抗横盘
深度 ITM (-30%)	0.95	~0	✅ 最强
轻度 ITM (-5~-10%)	0.65-0.75	小	✅ 强 ← 推荐
ATM	0.50	最大	❌ Theta 最毒
轻度 OTM (+5~10%)	0.30-0.40	高	❌ 弱
深度 OTM (+30%)	0.05	100%	❌❌ 找死

为什么轻度 ITM 最优：

✅ Delta 0.7+：股价涨 $1，期权涨 $0.7，跟得上
✅ 时间价值占比小：theta 衰减伤害小
✅ 已经价内：横盘也不会归零
✅ 比正股便宜：还是有 3-5 倍杠杆

实战参数

参数	推荐值	原因
行权价	现价 -5% 到 -10%	Delta 0.65-0.75
到期日	6 个月以上	给反弹留时间，避免 theta
单笔仓位	≤ 总资金 5%	防归零
入场方式	分 3 批：跌 25%/40%/55% 各 1/3	平均成本
止盈线	翻倍砍一半	落袋为安
止损线	亏 50% 砍仓	不死扛

六、决策流程图

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暴跌的股票出现
   ↓
属于 🔴 黑名单（故事股 / 系统性危机中心）？
   ├─ 是 → ❌ 立刻放弃
   └─ 否 ↓
      
   是不是指数 / 巨头？
   ├─ 是 → ✅ 可以买轻度 ITM call
   └─ 否 ↓
      
   公司有正现金流吗？
   ├─ 是 → 检查负债，OK 则可以小仓位
   └─ 否 ↓
      
   现金 Runway > 2 年？
   ├─ 是 → 试探仓位（≤ 2%）
   └─ 否 → ❌ 找死，放弃

七、终极避坑清单

永远不碰的 7 类股票

❌ 从高点跌 80%+ 的小盘故事股
❌ CEO 是网红 / 创始人有刑事记录
❌ 现金 Runway < 2 季度
❌ PS > 20 且无利润
❌ 被 SEC 调查 / 财务被质疑
❌ 审计机构换了又换
❌ 空头研报扎堆攻击且公司无力反驳

系统性危机三不原则

❌ 不抢着抄底（让子弹飞 1-3 个月）
❌ 不碰危机中心（金融股、地产股的源头公司）
❌ 不用期权（IV 飙到 100%+，超贵）

期权三禁

❌ 不买 3 个月以内的短期期权（theta 杀手）
❌ 不买深度 OTM（彩票，归零率 80%+）
❌ 不在财报前买（IV crush 双杀）

七 ½、Scale Out（分批离场）—— 解决"卖飞综合症"

主仓位 70% 按原计划提前 1 个月卖，剩 30% 持有到期前 2 周再卖。

70% 锁利润，规避最后一个月 gamma 风险
30% 博暴涨，即使归零也只损失 30%

入场同理（Scale In）：

跌 25% / 40% / 55% 各入 1/3，永远不梭哈。

入场分批，离场分批。抓不到最高最低点，但永远死不了。

八、口诀

故事股：业绩永远在"明年"，股价永远在"探底" 危机股：今天的底是明天的顶，等政府救市再说 期权抄底：宁可错过，不可买错；宁要 ITM，不要 OTM；宁要长期，不要短期

九、心理建设

人性最强的钩子叫 Snapback Bias（反弹偏见）——暴跌就想抄底是本能。

应对方法：

写下规则：跌多少才动手、动多少仓位、止损线在哪
提前画好交易计划：不要在 K 线红得发紫的时候做决定
接受概率：胜率 50% 就够了，不要追求每次都赢
永远留弹药：不要梭哈，第三次抄底机会通常才是真底

十、最后的话

真的忍不住时，最佳选择不是 call，是正股 + 1-2 年持有期。

期权抄底要同时赌对：方向 ✓ 时间 ✓ 波动率 ✓——三件事同时对的概率 ≈ 12.5%。正股抄底只需要赌对：方向 ✓——长期上涨的票胜率 ≈ 70%。

能不抄就不抄，要抄就抄指数。