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投资五问决策框架

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通过五个关键问题系统评估投资标的，筛选符合巴芒价值投资标准的优质公司并给出买入建议。

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investment-five-questions 技能

🎯 投资五问决策框架 - 巴芒式价值投资筛选系统

元数据

name: investment-five-questions
version: 1.0.0
author: 爸爸（邱小月整理）
created: 2026-03-31
description: 用五个核心问题筛选优质投资标的，巴芒式价值投资框架
tags: [投资，价值投资，股票分析，决策框架]
os: [linux, darwin, win32]
language: zh-CN

技能说明

这是一个投资决策框架技能，用于系统性地评估投资标的。通过五个层层递进的问题，快速筛选出符合价值投资标准的优质公司。

核心理念： 宁可错过，不可错投。五问全过才考虑买入。

投资五问框架

🎯 第一问：这个生意是否足够简单？

检验标准（两句话）：

  1. 我能看懂（在能力圈内）
  2. 一句话能概括（怎么赚钱的）

操作：

  • ✅ 说得清楚 → 简单 → 继续下一问
  • ❌ 说不清楚 → 复杂 → 放弃

示例：

✅ 茅台：生产高端白酒，卖给商务和礼品市场，赚品牌溢价
✅ 腾讯：做社交和游戏，靠用户时长和增值服务赚钱
❌ 某生物科技公司：用 CRISPR 技术...（说不清楚，放弃）

🎯 第二问：资本回报率高不高？

检验标准：

  • 每年 ROIC（投入资本回报率）> 15%

操作：

  • ✅ 是 → 通过，进入下一问
  • ❌ 否 → 直接排除，不用看了

数据来源：

  • 公司年报/财报
  • 财经网站（雪球、东方财富、Wind）
  • 计算：ROIC = 税后营业利润 / 投入资本

注意：

  • 看 5 年以上平均值，避免单年波动
  • 排除周期性高点
  • 关注趋势（提升/稳定/下降）

🎯 第三问：护城河是否可持续？

检验标准（三要素）：

  1. 强垄断 - 市场地位稳固（行政/自然/心智垄断）
  2. 高成瘾 - 用户依赖度高（生理/心理/习惯成瘾）
  3. 低成本 - 成本优势明显（规模/资源/工艺）

操作：

  • ✅ 三个条件都能实现 → 通过，进入下一问
  • ❌ 有一个或多个不满足 → 排除

护城河类型详解：

类型特征案例可持续性
强垄断牌照/心智/自然垄断茅台、中免、长江电力⭐⭐⭐⭐⭐
高成瘾生理/心理/习惯依赖可口可乐、微信、抖音⭐⭐⭐⭐
低成本规模/资源/工艺优势福耀、万华、海螺⭐⭐⭐
网络化网络效应淘宝、滴滴、美团⭐⭐⭐⭐

衰减预警信号：

  • 🚨 红色：政策打击、技术颠覆、用户流失、毛利率 -10%
  • ⚠️ 黄色：新竞争者、增长放缓、提价困难
  • ✅ 绿色：份额提升、毛利稳定、粘性增强

🎯 第四问：看十年，公司能否生存十年？

检验标准：

  • 猜测公司 10 年后是否还存在并盈利
  • 概率 > 80% → 留下

评估维度：

□ 行业是否会被颠覆？（技术/政策/消费习惯）
□ 公司是否有适应能力？（管理层/研发投入/现金流）
□ 护城河是否会被侵蚀？（竞争/替代/监管）
□ 财务是否健康？（负债/现金流/分红）

高确定性案例：

  • ✅ 可口可乐（100 年+）
  • ✅ 茅台（50 年+）
  • ✅ 长江电力（50 年+）

低确定性案例：

  • ❌ 教培公司（政策风险）
  • ❌ 功能机厂商（技术颠覆）
  • ❌ 高负债房企（财务风险）

🎯 第五问：价格是否合适？

检验标准（两个条件）：

  1. 市价是否打了 8 折以上？（相比内在价值）
  2. 打折是否长期损害业务？（否）

操作：

  • ✅ 两者都符合 → 可以买入
  • ❌ 任一不满足 → 继续等待

估值方法：

1. PE 法：当前 PE vs 历史 PE 中位数（打 8 折）
2. PB 法：当前 PB vs 历史 PB 中位数（打 8 折）
3. DCF 法：保守估算未来现金流，折现后打 8 折
4. 股息率法：股息率 > 历史平均 + 2%

安全边际原则：

  • 好公司 + 好价格 = 好投资
  • 好公司 + 贵价格 = 等待
  • 差公司 + 便宜价格 = 价值陷阱

使用流程

方式一：交互式分析（推荐）

# 用户说：用投资五问分析 XX 公司
# 技能会逐问引导用户回答

1. 第一问：这个生意你能用一句话说清楚吗？
   → 用户回答
   → 判断：通过/淘汰

2. 第二问：ROIC 过去 5 年平均是多少？
   → 用户回答或技能查询
   → 判断：>15% 通过，否则淘汰

3. 第三问：护城河三要素（强垄断/高成瘾/低成本）满足几个？
   → 用户回答或技能分析
   → 判断：三个都满足通过，否则淘汰

4. 第四问：10 年后这家公司还在的概率？
   → 用户评估
   → 判断：>80% 通过，否则淘汰

5. 第五问：当前价格相对内在价值打几折？
   → 技能估值或用户判断
   → 判断：8 折以上且不损害业务 → 买入建议

最终输出：通过 X/5 问，建议【买入/观望/放弃】

方式二：批量筛选

输入：公司列表（如：茅台、腾讯、阿里、宁德、比亚迪）
输出：每家公司五问评分 + 最终建议

格式：
| 公司 | 第 1 问 | 第 2 问 | 第 3 问 | 第 4 问 | 第 5 问 | 结论 |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|------|
| 茅台 | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | ❌(贵) | 观望 |
| 腾讯 | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | 买入 |
| 阿里 | ✅ | ✅ | ❌ | ✅ | ✅ | 放弃 |

输出模板

单公司分析报告

# 📊 投资五问分析报告：[公司名称]

**分析日期：** YYYY-MM-DD  
**当前股价：** XX 元  
**市值：** XX 亿

---

## 第一问：生意是否简单？
**回答：** [用户/技能回答]  
**判断：** ✅ 通过 / ❌ 淘汰  
**理由：** [详细说明]

---

## 第二问：ROIC 是否>15%？
**数据：** 过去 5 年平均 ROIC = XX%  
| 年份 | ROIC |
|------|------|
| 2025 | XX% |
| 2024 | XX% |
| ... | ... |

**判断：** ✅ 通过 / ❌ 淘汰  
**理由：** [详细说明]

---

## 第三问：护城河是否可持续？
**强垄断：** ✅/❌ [说明]  
**高成瘾：** ✅/❌ [说明]  
**低成本：** ✅/❌ [说明]  

**判断：** ✅ 通过 / ❌ 淘汰  
**护城河类型：** [垄断/成瘾/成本/网络]  
**可持续性评估：** [长/中/短]

---

## 第四问：能否生存 10 年？
**生存概率评估：** XX%  
**主要风险：** [列出 1-3 个]  
**核心优势：** [列出 1-3 个]  

**判断：** ✅ 通过 / ❌ 淘汰

---

## 第五问：价格是否合适？
**当前估值：** PE=XX, PB=XX  
**历史中位数：** PE=XX, PB=XX  
**折扣率：** XX 折  

**内在价值估算：** XX 元（DCF/PE 法）  
**安全边际：** XX%  

**判断：** ✅ 通过 / ❌ 淘汰

---

## 🎯 最终结论

**通过：** X/5 问

**建议：** 
- ✅ 5/5 通过 → **买入**
- ✅ 4/5 通过（第 5 问不通过）→ **加入观察，等更好价格**
- ❌ 3/5 或以下 → **放弃**

**核心理由：** [1-2 句话总结]

**风险提示：** [1-3 个主要风险]

技能能力

✅ 可以做的

  • 引导用户完成五问分析
  • 查询公开财务数据（ROIC、PE、PB 等）
  • 分析护城河类型和可持续性
  • 提供估值参考（PE/PB/DCF）
  • 生成标准化分析报告
  • 批量筛选公司列表

❌ 不能做的

  • 保证投资收益
  • 预测短期股价
  • 替代用户决策
  • 获取内幕信息

配置要求

环境变量（可选）

# 财经数据 API（如有）
FINNHUB_API_KEY=xxx
ALPHAVANTAGE_API_KEY=xxx
TUSHARE_TOKEN=xxx

# 无 API 时使用公开数据源（雪球、东方财富等）

依赖

  • 网络访问（查询财经数据）
  • 基础财务知识

使用示例

示例 1：单公司分析

用户：用投资五问分析贵州茅台

技能：好的，我们开始五问分析：

【第一问】这个生意你能用一句话说清楚吗？
茅台怎么赚钱的？

用户：生产高端白酒，卖给商务宴请和礼品市场，赚品牌溢价

技能：✅ 第一问通过！生意简单清晰。

【第二问】茅台过去 5 年平均 ROIC 是多少？
（查询数据中...）
查到数据：2020-2024 年平均 ROIC = 32%

技能：✅ 第二问通过！ROIC 32% >> 15% 标准。

【第三问】护城河三要素...
...

最终：茅台通过 4/5 问（第 5 问价格偏贵），建议加入观察列表。

示例 2：批量筛选

用户：用五问筛选这些公司：茅台、腾讯、阿里、宁德、比亚迪、长江电力

技能：好的，批量分析中...

| 公司 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 结论 |
|------|---|---|---|---|---|---|
| 茅台 | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | ❌ | 观望 |
| 腾讯 | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | 买入 |
| 阿里 | ✅ | ✅ | ❌ | ✅ | ✅ | 放弃 |
| 宁德 | ✅ | ✅ | ✅ | ❌ | ✅ | 放弃 |
| 比亚迪 | ✅ | ❌ | ✅ | ✅ | ✅ | 放弃 |
| 长江 | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | ✅ | 买入 |

建议重点关注：腾讯、长江电力

版本历史

  • v1.0.0 (2026-03-31) - 初始版本，爸爸的投资五问框架完整实现

致谢

本技能基于爸爸（用户）原创的投资五问决策框架开发，融合了巴菲特和芒格的价值投资理念。

核心思想： 宁可错过，不可错投。五问全过才考虑买入。

「投资很简单，但不容易」 🦞💕